石油以其巨大的工业、经济价值，在金融界获得“黑金”的称号。有市场人士称，国际金融市场真正的“硬角色”，美金、黄金、黑金（石油）“三金”当仁不让。

　　然而，近段时间以来，“美金”依然强劲，展现出较大韧性；黄金开启牛市，站上逾六年的高位；“黑金”表现却显得失色很多。以美联储7月31日降息为起点，国际油价再次进入接连走低的下行通道。

　　Wind数据显示，纽约商品交易所NYMEX原油期货主力合约价格自上述时点至今已经下跌近10%。8月7日一度跌至半年新低50.52美元，较4月高点跌超20%，步入“技术性熊市”。

　　黄金向上，“黑金”向下，“金油比”也闯入“雷区”。按照最新收盘价，COMEX黄金与纽约原油期货价格之比已经接近30。市场人士分析，金油比超过25，往往会释放全球经济趋于负面信号，暗示着经济下行压力加大、市场避险情绪走高。

　　从年初开始，国际金融机构纷纷发布经济走弱预警。先是世界银行发布报告下调全球经济增速，后是经合组织预测美国等全球主要国家经济将进一步下滑。而这种具有官方色彩的预警，叠加疲弱的经济数据，无疑加剧市场紧张。加上全球贸易形势不确定性，股票、石油等高风险资产屡遭抛售，而传统避险之王黄金和避险新贵比特币价格升势明显，并推升金油比走高。

　　一般来说，金油比价升高的阶段，通常也是货币宽松预期上升的阶段。近期，全球央行纷纷降息，“开闸放水”成为今年全球货币政策的主旋律。早在7月31日美联储十年来首次降息前，就有印度、埃及、马来西亚、新西兰、澳大利亚等国降息。美联储降息后，更是掀起了一股全球降息潮。年内至少有25个经济体相继降息。

　　有分析称，全球“央妈”纷纷祭出货币宽松的杀手锏，暗示着全球经济面临的巨大压力，而经济疲弱势必会影响全球原油需求，让投资者纷纷看空原油后市，并从该资产中撤离，让原油价格一跌再跌。

　　受累于原油价格的大幅走低，国际市场上的能源股也普遍承压。Wind数据显示，7月31日以来，标准普尔行业分类下，美国、欧洲、日本的能源板块分别领跌各自市场各大行业板块。美国能源板块跌7.71%，欧洲能源板块跌7.25%，英国能源板块跌9.66%，日本能源板块跌10.59%。

　　以美国股市为例，该区间内能源板块成分股仅有一成个股上涨，九成个股下跌，康休资源、哈利伯顿、马拉松原油、斯伦贝谢、西方石油、康菲石油、EOG能源等均跌超6%。两大千亿市值级别的能源巨头埃克森美孚、雪佛龙也分别跌近4%和1%。

　　股价不振显示公司基本面隐忧。美国联合能源日前公布的财报显示，公司2019财年二季度净利润为9710万美元，营业收入为7.9亿美元，均同比减少逾3%。这种业绩缩水的状况在能源行业并不少见。

　　从供给端方面来看，尽管欧佩克遵守并承诺延长减产协议，但美国的油气供给却在高企。虽然此前美国能源信息署下调了今年美国原油产量的增速，但其仍高于需求增速。美银美林日前发布报告称，贸易保护主义已大幅冲击全球工业活动，现阶段全球石油市场需求增长处于近十年来最低水平。

　　美国一直在努力摆脱对不稳定外国石油生产商过度依赖，如今这一任务已经完成。不过，其油气产量增长也对全球能源供需面产生了影响，并给不少能源企业带来噩梦，很多能源企业股价都跌至三年前的水平以下。