11月11日美盘时间，现货黄金跌破1450美元/盎司关口，最低跌至1447.89美元/盎司，成功刷新三个月新低。如此重要心理防线被攻破，一时之间，黄金多头哀鸿遍野。

那么，黄金下破1450美元关口的原因为何？多头是否到了获利了结的时候？

金价刷新三个月新低

黄金的进击之路从今年5月底开始，并在9月初成功突破1550美元/盎司。在那之后，黄金便进入长达两个多月的震荡期。

然而自上周以来，黄金一改震荡的形态，开始连日下跌。国际金价大跌逾3.6%，不仅创下8月上旬以来新低1456.10美元/盎司，还创下2016年11月11日当周以来的最大单周跌幅。

11月11日，黄金再度下破1450美元/盎司关口，“暴击”多头的心理防线，成功刷新三个月新低。黄金的下跌带动贵金属调整，白银现货价格11月以来已经下跌6.8%，钯金现货下跌6.04%。

上周白银跌破16.8美元/盎司，累计跌幅6.8%，为2017年7月7日以来最大周跌幅。截至11月5日当周，白银投机性净多仓减少5681手至47997手，其中多仓增加1806手至97174手，空仓增加7487手至49177手。

由于避险需求降温，金价出现下跌，全球最大黄金ETF遭3年来最大赎回。11月11日，全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust持仓与上一交易日持平，当前持仓总量为901.19吨。自10月份开始其持仓量不断下降，11月8日SPDR黄金ETF遭赎回6.207亿美元，创2016年10月以来最大赎回规模。

由于黄金多头正面迎接一记沉重的打击，不少交易者开始怀疑，黄金震荡期是否已经临近终点，到了获利了结的时候。

嘉盛集团技术分析师Matt Simpson对《国际金融报》记者表示，遭遇三年来最大周跌幅后，空头明显占据上风，并且动能暗示现在处于下跌推动浪中。由于最终倾向于上破并创下新高，前述下跌倾向属于近期性质，投资者要重点关注1519.70美元/盎司的价位。

金价下跌的背后推手

对于最近黄金行情的转变，不少分析师认为，主要是因为市场情绪的转变，也有人指出另有“幕后黑手”。

中银国际期货在研报中指出，因全球经济前景更趋积极降低了避险需求，而且近期美国国债收益率和美元也在回升，削弱了黄金的吸引力。尽管白银在周一（11月11日）小幅收涨，但仍处于三个多月来低位，继续波动于16.8美元/盎司附近。目前来看，金价将反复测试1450美元/盎司附近的支撑，上涨行情可能要等到12月美联储议息会议前后才会出现。在对国际贸易关系进展的乐观预期推动下，投资者抛售所谓的避险资产，投入回报率更高的资产市场。在这种背景下，美股与美国国债收益率攀升，美元走强，黄金价格受到打压。

除了避险情绪降温外，不少业内人士认为，美联储降息的预期降温持续对黄金构成打压，加上对英国硬“脱欧”的忧虑进一步打压黄金走软。

然而，世界黄金协会持有不同看法。他们认为，尽管黄金期权的波动率偏度从历史高位回落，但总体而言仍保持在高位。该偏度是投资者为同样行权价的看涨与看跌期权所支付的成本之差，目前仍处高位意味着投资者更愿意为看涨金价的期权支付更高的成本，表明当前黄金的市场情绪依旧乐观。

就在黄金投资者对多空“左右为难”之际，央行已做出行动。11月7日公布的数据显示，中国央行黄金储备结束十连升，环比持平。截至2019年10月末，中国黄金储备为6264万盎司（约1948.32吨），与9月末相同。中国一直是黄金市场的重要参与者。根据世界黄金协会的最新研究，中国央行今年购买了近550吨黄金。