近期，影视股表现强势。

12月11日，长城影视(3.71 +10.09%,诊股)、当代明诚(11.35 +3.65%,诊股)、慈文传媒(12.00 +6.19%,诊股)、美盛文化(6.59 +3.13%,诊股)、文投控股(3.71 +1.92%,诊股)等多只影视股涨停。

影视股不断走强的原因，一是传媒板块业绩转好带来了股价修复预期，二是多家上市公司角逐春节贺岁档票房，投资者对于票房预期看好。

联讯证券认为，低估值情形下，任何利多都是上涨的动力。总体而言，无论是细分影视剧行业还是传媒板块均将迎来底部反转的机会。

影视板块个股开始走强

影视板块已经连续几天走强。

东方财富(14.33 +0.56%,诊股)Choice数据显示，12月6日，唐德影视(6.93 +8.96%,诊股)、华策影视(7.42 +5.40%,诊股)、鼎龙文化(3.76 -3.34%,诊股)、慈文传媒、共达电声(16.27 停牌,诊股)等8只影视概念股涨停。

当日晚间，据国家电影专资办数据显示，截至12月6日22点41分，2019年中国内地电影票房突破600亿大关，较去年提前了24天。

利好消息释放后，12月9日，当代东方(5.87 -6.83%,诊股)涨停，慈文传媒、华策影视、当代明诚等个股大涨。

12月10日，北京文化(9.62 +0.31%,诊股)、共达电声、鼎龙文化、慈文传媒等涨停，华谊兄弟(4.80 +0.42%,诊股)、光线传媒(10.94 +0.83%,诊股)、金逸影视(16.11 +0.31%,诊股)等影视股大涨。

12月11日，长城影视、当代明诚、慈文传媒、美盛文化、文投控股等多只个股涨停。

中证君注意到，近期多家券商给予影视传媒板块推荐、增持评级，甚至不少券商明确指出，该板块强于大市。

来源：中银国际研报

来源：天风证券(5.96 +3.11%,诊股)研报

实际上，过去一年多，影视行业及相关上市公司的日子并不好过，“影视寒冬”的说法被频频提起。

市值曾超400亿元的印纪传媒被退市；华谊兄弟市值从2018年2月初的近300亿元缩水到现在的133亿元，董事长王忠军不得不“卖画求生”；阿里创投在九月初也对上半年盈利水平大幅下滑的光线传媒抛出减持计划。

多因素带来修复行情

近期影视传媒板块上涨还有哪些利多因素？中证君综合研报梳理发现，影视传媒板块行情回暖主要是有以下因素：

一是业绩改善。西南证券(4.39 -0.68%,诊股)认为，2019年的赛场，依靠着尾声的“逆袭”，传媒终于摆脱了连续多年的倒数。从利润端来看，传媒行业在经过了2019年上半年整体利润下滑的局面，在第三季度降幅开始快速收窄，行业经营情况出现改善；预计第四季度，行业将出现正增长。

二是政策的边际改善。例如，12月6日，17家机构调研慈文传媒时，该公司指出，监管政策基本落地。成本控制方面，2018年税务风波以后，各项费用成本得到规范，剧目成本总体有所下降，尤其是头部剧目的投资费用相对2016-2017年下降幅度更大。题材监管方面，目前限古令并非完全否定古装剧，而是考虑其所占比重。由于长剧集本身的制作周期就比较长，限制长剧集对行业本身的影响并不是很大。

三是目前整个板块估值处于历史低位。联讯证券指出，传媒板块经历了四年多的下跌，目前已经进入底部交易区间；传媒板块估值风险已充分释放，目前板块市盈率为34倍（已剔除负值），相较于2015年5月（历史最高点）的112倍下跌约七成，同时亦明显低于历史均值47倍（指2012年至今的均值）。板块间溢价分析亦显示传媒板块在A股整体各行业（横向比较）的估值风险已充分释放。

贺岁档投资机会如何把握？

值得关注的是，贺岁档来临是多家券商纷纷看好影视板块的重要原因。

广证恒生认为，影视板块政策有望边际放松，基于2018年第四季度业绩基数较低，2019年第四季度有望迎来反弹，元旦、新年临近，关注影视板块主体投资机会。

山西证券(7.55 -0.40%,诊股)认为，12月电影市场将进入年末贺岁档，根据猫眼专业版数据显示，今年贺岁档定档上映的影片约有59部，其中包括50部国产影片及9部进口影片，类型包含喜剧、动作、爱情、动画、战争、犯罪等。

来源：山西证券研报

山西证券指出，上市公司层面，北京文化、万达电影(16.74 +1.45%,诊股)、光线传媒、华谊兄弟等均有参与相关影片的出品和发行，以及中国电影(15.15 -0.20%,诊股)参与进口影片的发行工作。

另一方面，春节档已经成为电影市场全年最重要的档期之一，尤其是近年来春节档上映的头部影片表现优异，成为电影公司重点布局的档期，目前已9部影片预计于2020年春节期间上映，从资源配置、猫眼想看人数等多个维度来看多部影片具有头部实力，上市公司层面，万达电影、中国电影及光线传媒均有参与春节档影片。

山西证券指出，2010年-2019年，春节档票房由3.40亿元增长至58.40亿元，年复合增速37.15%，档期票房占全年比例逐年上升至2018年的9.39%。春节档已经成为电影市场全年最重要的档期之一。

来源：山西证券研报

华创证券认为，2020年春节档热闹非凡，目前已有9部国产大片参加这场年度最强档期票房战役的争夺战。按照悲观、中性、乐观的不同情境，测算出2020 年春节档的票房区间在59.41-76.32 亿元区间，同比增长1.2%-30%，中性情况下，票房达67.63 亿元，增长15.2%。