外资涌入A股的限制进一步松绑。

1月14日，国家外汇管理局发布公告称，为满足境外投资者扩大对中国资本市场的投资需求，经国务院批准，合格境外机构投资者（QFII）总额度由1500亿美元增加至3000亿美元。

QFII是外资机构投资A股的重要渠道，去年受A股正式纳入MSCI（明晟）新兴市场指数影响，外资加速布局A股，全年外资净流入股市近3000亿元。今年利好外资布局A股的开放政策更多，除QFII额度扩大一倍外，MSCI未来有望将中国内地股票在其全球基准指数中的权重由5%提高至20%有关，A股也有望纳入富时、道琼斯指数等更多国际指数，因此，正如证监会副主席方星海近日表示，预计今年外资净流入A股约6000亿元。

实际上，去年以来外资就在加速布局A股和境内债市。以股市为例，去年12个月中，除了只有2月和10月北向资金是净流出外，其它10个月份均为净流入。进入2019年之后，外资加仓中国的决心依然不改。数据显示，2019年开年以来的8个交易日内，北向资金全部实现净流入，合计净流入171.02亿元。

2018年三季报数据显示，持股数量方面，北京银行(5.68 -0.87%,诊股)、青岛海尔(13.95 -0.85%,诊股)、万科A(25.02 -1.11%,诊股)、美的集团(39.45 -0.98%,诊股)、宝钢股份(6.75 +0.15%,诊股)、海康威视(28.02 -1.51%,诊股)、深圳机场(7.83 +0.77%,诊股)、海能达(8.35 -1.76%,诊股)等位于榜单前列，持股数量均超过1亿股。此外，从持股机构数量来看，同时被三家（包含）QFII机构加持的股票共有22只，分别是宁德时代(76.08 +1.05%,诊股)、工业富联(12.10 -0.58%,诊股)、宝钛股份(16.52 +0.61%,诊股)、重庆啤酒(29.00 -0.31%,诊股)、深圳机场等。

时隔5年后，QFII额度扩大一倍是否会有效提振外资机构投资A股还需观察，短期内象征意义大于现实意义。尽管此前QFII总额度是1500亿美元，截至2018年末，外汇局公布的QFII投资额度审批总规模只有1010.56亿美元，也就是说，1500亿美元的额度并未用足。但可以肯定的是，外资布局中国资本市场的趋势已经形成并会继续持续，未来外资流入的规模会不断扩大。

时隔五年QFII总额度翻倍

中国于2002年开始实施QFII制度并不断增加QFII的投资额度，2002年的初始额度为40亿美元，随后分别在2005年、2007年、2012年、2013年上调额度分别至100亿美元、300亿美元、800亿美元和1500亿美元。

QFII制度是中国资本市场对外开放最早也是最重要的制度安排，是境外投资者投资境内金融市场主要渠道之一。外汇局方面表示，2016年至2018年，国家外汇管理局对QFII制度相关外汇管理进行了重大改革，包括完善审慎管理，取消汇出比例限制，取消有关锁定期要求，允许QFII持有的证券资产在境内开展外汇套期保值等，极大便利了境外投资者通过QFII渠道投资境内金融市场。

尤为值得一提的是，2018年6月，外汇局完善合格境外机构投资者（QFII/RQFII）境内证券投资相关管理，进一步便利跨境证券投资。主要政策措施包括：

一是取消QFII资金汇出20%比例要求，QFII可委托托管人办理相关资金汇出。

二是取消QFII、RQFII本金锁定期要求，QFII、RQFII可根据投资情况汇出本金。

三是允许QFII、RQFII开展外汇套期保值，对冲境内投资的汇率风险。

外汇局相关负责人彼时表示，“上述三项针对QFII、RQFII的改革是比较彻底的，除了对额度的宏观审慎管理外，其他基本都已放开。同时，因为QFII、RQFII涉及到外汇风险问题，允许境外投资者进行外汇套保，防范汇率风险。允许外汇套保是外汇市场开放的举动，引入更多的机构参与进来，发展外汇市场。QFII和RQFII可以扩大机构参与的范围。”

短期象征意义大于实际意义，外资持续流入趋势已成

不过，时隔5年后，QFII额度扩大一倍是否会有效提振外资机构投资A股还需观察，短期内象征意义大于现实意义。尽管此前QFII总额度是1500亿美元，截至2018年末，外汇局公布的QFII投资额度审批总规模只有1010.56亿美元，也就是说，1500亿美元的额度并未用足。

国金策略李立峰团队认为，QFII额度扩大是进一步实施“对外开放”，积极引导外资（偏中长期资金）入市，对A股短期影响其象征意义大于实际意义，中长期有利于A股市场走好，“价值投资”成主流。外资进入A股是一个中长期的过程，其话语权将缓慢的逐步提升。

开源证券研究所所长田谓东认为，QFII总额度由1500亿美元增至3000亿美元，有利于增量境外资金进入A股市场。2019年，将会有MSCI、富时罗素、挪威主权基金等决定进一步扩大纳入中国A股的因子比例，其中MSCI已经在就“进一步提高A股在MSCI指数中的权重”这项议题展开咨询，计划在2019年2月28日或之前公布相关咨询结果。

“若未来A股的纳入因子提升至20%，流入A股的增量海外资金有望达660亿美元。此次扩大额度，可以满足境外5000亿元以上资金进入A股的需求。”田谓东称。

汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌对券商中国记者表示，QFII额度扩大只是外资投资境内资本市场的必要条件，不是充分条件。去年以来，外资流入境内资本市场的趋势已经形成，尤其是随着A股纳入国际指数的推进，会导致更多外资的流入。

“外资流入的趋势会持续，流入规模会继续扩大。至于规模会最终达到多少？从国际比较看，以债市为例，目前外资在境内债市的占有率只有2%左右，而亚洲其它新兴市场国家的平均水平是10%－15%，说明未来外资进入国内金融市场的空间会相对比较充裕。”屈宏斌称。

方星海近日也表示，外资的净流入大幅度增加，去年净流入股市达到了3000亿。今年预计外资流入股市会进一步的增加，应该是6000亿是可以预期的。这一方面与MSCI未来有望将中国内地股票在其全球基准指数中的权重由5%提高至20%有关，另一方面也与A股将会纳入富时、道琼斯指数等国际指数有关。

QFII重仓这50股，22股至少获三家QFII机构加持

2018年三季报数据显示，从持股量来看，北京银行、青岛海尔、万科A、美的集团、宝钢股份、海康威视、深圳机场、海能达等位于榜单前列，持股数量均超过1亿股。

从持有流通股占比来看，持股比例超过10%的共有6只，分别是飞科电器(37.60 +0.05%,诊股)、宁德时代、北京银行、珀莱雅(45.50 -2.26%,诊股)、桃李面包(47.47 +1.04%,诊股)、安正时尚(10.30 -0.87%,诊股)，此外持股比例超过5%的还有15只，分别是德邦股份(15.40 -0.13%,诊股)、重庆啤酒、凯撒旅游(6.86 -1.15%,诊股)、创新医疗(7.44 -0.93%,诊股)、栖霞建设(3.16 +0.32%,诊股)、华峰超纤(10.98 -0.45%,诊股)、聚光科技(24.48 +0.16%,诊股)、海能达、东方国信(10.50 -4.20%,诊股)、全聚德(11.63 -0.68%,诊股)、中青旅(13.11 -0.23%,诊股)、深圳机场、尚品宅配(58.93 -2.16%,诊股)、安徽合力(9.38 +1.85%,诊股)、东阿阿胶(39.46 -1.35%,诊股)。

从持股机构数量来看，同时被三家（包含）QFII机构看中的股票共有22个股，分别是宁德时代、工业富联、宝钛股份、重庆啤酒、深圳机场、华策影视(7.53 -2.84%,诊股)、启明星辰(22.93 -1.84%,诊股)、乐普医疗(18.10 -2.00%,诊股)、桃李面包、栖霞建设、聚光科技、海能达、东方国信、中青旅、安徽合力、大族激光(27.37 -4.67%,诊股)、生物股份(15.60 -1.27%,诊股)、春秋航空(30.73 -1.66%,诊股)、中鼎股份(9.97 -1.68%,诊股)、海螺水泥(29.67 +0.00%,诊股)、蓝思科技(6.70 +0.60%,诊股)、贵州燃气(21.71 +0.56%,诊股)。

宁德时代、工业富联和宝钛股份最受QFII机构：

宁德时代获7家QFII机构加持，分别是香港上海汇丰银行有限公司、瑞士联合银行集团、摩根大通公司、美林国际、加拿大年金计划投资委员、高瓴资本管理有限公司、普林斯顿大学；

工业富联获5家QFII机构加持，分别是香港上海汇丰银行有限公司、华夏基金（香港）有限公司、富邦人寿保险股份有限公司、贝莱德（新加坡）有限公司、国元国际控股有限公司；

宝钛股份也获5家QFII机构加持，分别是国家第一养老金信托公司、魁北克储蓄投资集团、安大略省教师养老金计划委员会、瑞士联合银行集团、海通国际控股有限公司。

截至2018年三季报数据

2019年北向资金继续加速，开年8天净流入171亿

进入2019年之后，沪指8个交易日内（1月1日-11日）累计上涨2.4%，并成功收复2500点关口。值得注意的是，A股表现并不亮眼，但外资加仓中国的决心依然不改。

数据显示，2019年开年以来的8个交易日内，北向资金全部实现净流入，合计净流入171.02亿元，其中沪股通净买入101.29亿元，深股通净买入69.73亿元。此外，1月9日，北向资金净流入规模达到67.63亿元，创一个多月新高。

2018年全年，上证指数大跌24.59%，无论是公募还是私募基金均损失惨重，不少机构开始减配股票甚至黯然离场。然而外资却不惧风险，逆势加仓买入A股。据券商中国记者统计，2018年北向资金净流入规模高达2942.18亿元，创下沪港通开通以来的历史纪录，其中沪股通净买入1810.94亿元，深股通净买入1131.24亿元。

部分机构对今年A股表现展望乐观

受资本市场进一步对外开放、股市持续筑底等因素影响，展望今年的股市走势，一些机构对都较为乐观。

汇丰还对今年A股的表现持乐观态度，其预计今年A股会有15%－25%的上升空间。

中国银行(3.50 -0.85%,诊股)近期发布《2019年中国银行个人金融资产配置策略报告》也认为，2019年，A股在经历三年的调整，尤其是2018年充分释放风险之后，在无风险利率大概率下行的背景下，随着经济增速下滑短周期的结束，减税、改革开放力度的加大，系列配套政策的落地，市场有望缩短政策底与市场底时差，完成底部构筑，迎来长期上升趋势。

“2019年A股有望迎来下降趋势的反转，构建新的上升通道，风格往新兴和成长板块迁移。”《报告》，从推荐板块上来看，重点推荐低估值和科技龙头、具有内在价值的公司。具体配置上，优选成长板块中新基建领域（5G、新能源）与技术龙头。行业上主要推荐银行、非银、煤炭、传媒、电力与公用事业、商贸零售6个一级行业。

中信证券(17.00 +0.18%,诊股)A股策略首席分析师秦培景认为，政策“再平衡”托底经济，减税+稳杠杆+改革的搭配加速经济结构调整。预计2019年经济的增速在二季度至三季度见底回升，而A股也将在风险充分释放后，迎来未来3-5年复兴牛的起点。

方星海则指出，2018年有一个奇怪现象，国内投资者不敢买股票，国外投资者拼命买中国股票。怎么解释？是投资资金结构起了作用，国内大部分的投资者无论是散户还是机构，它到年底都要算算是盈还是亏，所以市场下行的阶段不断判断是不是见底了，没有见底不敢进，见底了才敢进。判断底部是巨大困难的事情，不好判断。而国外投资者年底不算收益，投资期限是三到五年，甚至更长，看大势，中国股市低估了，中国经济中长期是看好的，不应该在这样一个估值水平，他们看的是三到五年的。

“要引入一批中长期的投资者，它的投资效果不是说每年年底都要去检验。”方星海表示，更多的中长期投资在国内空间也是很大的，有很多工作要做，要尽更大努力继续大量的引进国际中长期资金进入中国的股市。