《星岛日报》2月24日发表题为“吸创新企业上市　严防走样变形”的评论文章，全文内容如下：

香港交易所就生物科技及同股不同权公司上市发表咨询文件，建议若获得顺利落实，本港有机会赶及暑假淡季前有明星级企业为新安排打响头炮，吸引更多潜力优厚的科技创新企业来港上市，壮大金融中心竞争力，善加发挥为粤港澳大湾区，以至更加广阔天地的创科企业提供融资平台的角色。

传奇企业家马云数年前为名下企业阿里巴巴物色上市地点，本来首选香港，奈何监管当局不容许上市公司同股不同权，阿里巴巴转投纽约上市，集资规模打破全球纪录，至今市值稳坐全球二十大之列，港交所和不少投资者都惋惜失诸交臂。

事件激化了同股不同权与保障小股东利益之间的争议，创科企业发展潜力庞大，如日方中，美国由于容许同股不同权而在吸引这类企业上市方面稳坐钓鱼船，新加坡又打算改变规则来吸引这类公司前往上市，本港要巩固金融中心地位，不得不调整立场，为这类企业开绿灯。

已考虑顾虑非一刀切

本港奉行同股同权的原则，对所有股东皆公平，避免少数股东享有较大的投票特权而比其他股东”更公平”，更重要是防范他们滥用权力，为自己的利益而牺牲企业和其他股东的利益。监管当局担心同股不同权之例一开，连一些传统家族企业都纷纷转为同股不同权，来巩固自己对公司的控制权。

偏偏现时不少创科企业的特色，是其灵魂人物有意念但缺乏资金，在引进投资者后自己变成小股东，但公司的发展仍然主要倚靠这些人物的创意和决策。马云是一例，苹果创办人乔布斯的例子更富戏剧性，苹果大股东曾经踢走乔布斯，结果公司业绩每况愈下，最后不得不邀请乔布斯回巢，以其创意发明，带领公司再创辉煌。

现在港交所提出的建议，应已考虑过监管当局的顾虑，并非一刀切容许所有企业同股不同权，而是针对创新企业的经营特点，作出种种规限，包括要确保享有同股不同权者是对公司业务增长有重大贡献的”大脑”，一票最多当十票，不能增加这类”特权股”比例，有关安排在他死后作废，对公司预期市值亦有至少一百亿元的要求等等。

迎金融生力军正途发威

此外，港交所容许在纽约和伦敦级数证券交易所上市的这类企业，来港作第二上市时，可豁免受到港交所部分规限，但有关豁免不适用于去年十二月十五日后才上市的大中华企业。这项安排，为阿里巴巴、百度、新浪等在美上市的同股不同权创科巨企来港作第二上市，开了大门，又杜绝以后有大量本港和内地公司绕道美国来港以逃避港交所规限。

相比同股不同权，有关放宽生物科技公司上市的要求，争议较少。由于不少这类公司需要为研发经费集资，港交所建议在业务收入和盈利要求方面作出豁免，同时开出种种有关资金、业务性质等方面的条件，以免这类公司成为没有实质业务、或上市后迅即转换业务性质的”啤壳”机器。

这些公司的股票编号将分别加上W或B字标韱，予投资者识别。今次并非港交所首度为迎接”新经济”而提出上市条件改革，早在世纪之交，港交所已经推出了创业板，可是结果未能发展成构想中的”香港纳斯达克”市场。今次港交所提出的建议，吸取了以往的经验和监管当局的意见，多下了防止走样变形的工夫，只有这样，日后的 W股和B股市场，才可以朝正确的路向发展，充分发挥生力军的威力。