最近，有网友询问，许多国家央行都增持黄金，为何黄金价格上涨动力不足？

对此，我们认为，各国增持黄金并不代表黄金价格一定会上涨，增持黄金的国家主要有以下三类：

一类是，像俄罗斯、委内瑞拉等国家增持黄金，主要是因为受到了美国经济制裁，急需要抛售美债，增持黄金。二是像中国大量持有黄金，主要是调整黄金在外储中的比重，过去是美元占比高达70%，而黄金占比相对不足。

第三类，一些国家看到美国国债规模达到了22万亿，超过了GDP 20万亿的规模，负债率高达110%。他们担心美国会发生债务危机，最终爆发经济危机，所以大量抛售美债，而在国际市场上大量购买黄金。这并不代表黄金价格一定会上涨。

导致国际金价从今年5月份的1280美元/盎司，涨至9月份最高时1554美元/盎司的根本原因是：

首先，英国脱欧问题迟迟未决。而英国新任首相威尔逊表示不会给欧盟任何分手费，想要强行脱欧。但英国的议员们对此事产生严重分歧，脱欧问题久拖不决。这不仅拖累了欧元、英镑的走势，而且还给欧洲经济的未来增添了很大的不确定性。

再者，美国经济不如预期，这使得黄金价格有了上涨的空间。到了今年第二、第三季度美国经济走势偏弱，失业率上升，PMI和PPI也不能令人满意，人们出于对美国经济未来走衰的担忧，都选择持有黄金，以抵御此时货币的信任危机。

最后，美国对外贸易争端升级，全球贸易大战的硝烟此起彼伏。人们担心受到贸易摩擦的影响，全球经济是否会出现大的衰退，彼时，大家都不看好世界经济的未来。所以，全球经济增长不如预期，也是黄金价格大涨的原因。

不过，自今年10月之后，国际金价先是跌破1500美元/盎司，现在金价跌至1468美元/盎司附近。很多人问，各国增持黄金不是大利好吗，为什么黄金价格涨到1550美元/盎司就结束了呢？

第一，美国经济并没有大家想象的那么糟糕。第三季度美国GDP增速只有1.9%，不及预期的2%，但美国这么庞大的体量，能有2%左右的增幅，就算不错了。而美国经济并没有发生危机，黄金的避险功能体现不出来，金价难有上攻的理由。

第二，此次美联储降息与上回不同，2009年美联储的连续降息，是因为发生了金融危机，要向全球转嫁金融风险。

而这次美联储降息是为了美国经济能有更好的表现，同时鉴于美国国内核心通胀率的上升，所以美联储主席鲍威尔一直强调，这不是大水漫灌，只要美国经济稍有好转，就会停止降息。同时，美国对外贸易摩擦频繁也下降了不少。

第三，黄金价格要走长期牛市，美元必须要长期走弱，因为黄金是以美元来计价的。

而如今美元指数很难大跌，所以黄金价格也没有走牛市的空间。美元指数跌不下去的原因有二个：

一是，美国经济增速的确在放缓，但没有太糟糕，更不可能发生大的衰退。

二是，美元要下跌，但是其他非美国家的经济还不如美国，这些非美货币走弱，支撑起美元指数，没有下跌空间。

许多国家增持黄金，为啥黄金价格不能大涨？ 实际上，本轮黄金价格上涨的趋势已经结束，未来金价将再次步入探底过程中。

因为，黄金要走长期牛市必须要发生全球经济危机，但从目前看，各国只是经济增长放缓，远没到发生经济危机的程度，而作为避险工具的黄金，世界经济不发生特别大的危机，又何谈未来黄金牛市行情呢？